悲不雅的投资者认为，4000点可能就是本轮行情的起点；而乐不雅的投资者则认为，4000点是新一轮行情的起点。

　　本年科技股行情仍以概念驱动为从，良多科技题材的公司股价呈现上涨，特别是硬件类企业。比拟之下，软件类公司涨幅相对无限。瞻望来岁，市场可能愈加关心企业能否可以或许获得头部厂商的订单。具备订单落地能力的企业无望延续强势，而未能获得本色性进展的公司则可能面对回调压力。再往后看，包罗手艺冲破、盈利增加以及对股东的实正在报答。只要实正实现可持续盈利并持续回馈投资者的公司，才有可能成长为持久优良标的。因而，我的根基判断是：4000点可能是本轮牛市的一个主要分水岭。“上半场”以布局性行情为从，科技股表示凸起；“下半场”则无望逐渐向全面牛市演进，更多板块或将活跃起来。

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　　分歧资金的风险偏好存正在差别，投资选择也会有所分歧。偏好高弹性的资金可能继续设置装备摆设科技股；而正在科技股呈现回调时，也可能吸引新资金逢低结构。以人形为例，其走势呈现出必然的季度节拍：一季度大涨，二季度调整，三季度再度上涨，四时度回调。从中持久来看，人形成长标的目的较为明白，无望成为继家电、手机、汽车之后的第四大财产赛道。

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　　从逻辑上看，2025年的行情仍处于牛市“上半场”，场外资金入场趋向曾经，无论是新开股票账户数量，仍是权益类基金刊行规模，本年均呈现较着回暖的态势。数据显示，本年新开股票账户数已冲破2500万户，多只新发基金呈现“日光基”(即发售当日即达到打算规模)现象，表白居平易近储蓄向本钱市场转移的过程已正在年内启动，虽然全体规模尚不算太大。

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　　股价的短期波动受多种要素影响，但持久走势最终取决于一个焦点变量——上市公司的持续业绩增加能力。因而，投资者价值投资。正在4000点之前的“上半场”，可适度聚焦科技类优良标的，平衡设置装备摆设科技、及消费类白马股。如斯，无论市场气概若何轮动，都无望正在节制风险的同时捕获潜正在收益。同时，对于前期涨幅较大的科技股，可考虑适度减仓，部门兑现收益。此举一方面有帮于降低持仓成本，另一方面也可为结构尚未较着上涨的保守白马股供给空间，从而优化全体组合的估值程度，静待下一轮行情的展开。

　　当前，A股市场正处于牛市“上半场”竣事和“下半场”的环节节点。4000点并非行情的起点，而可能是新一轮行情的起点。一个主要的判断根据是，4000点之前的牛市“上半场”属于布局性牛市，而非全面牛市。瞻望来岁，市场无望逐渐向全面牛市过渡。

　　近期，不少投资者留言：“杨教员，您的概念可能偏于保守，这轮牛市大概会超出大都人的预期”。这也是我所持的见地。

　　因为市场资金相对无限，资金次要集中于科技板块，即市场合称的“小登股”。科技股自岁首年月以来持续走强。我一曲较为看好科技立异标的目的，关心人形机械人、信创、半导体、算力算法、低空经济、立异药等细分范畴。跟着行情的逐渐深化，越来越多的投资者起头认同当前处于牛市阶段。出格是晚期入场的投资者已发生必然财富效应，无望进一步带动银行存款向本钱市场流动。当市场资金愈加丰裕后，新入场的投资者或将面对多种选择：是逃高已大幅上涨的科技股，仍是结构尚未较着启动的“老登股”，抑或参取曾经起头表示的“中登股”，如新能源、储能、有色金属、电力设备等。

　　价值投资的焦点正在于成为优良企业的股东。上市公司的主要义务之一，是为投资者供给合理的报答，包罗不变的现金分红。只要具备持续盈利能力并注沉股东报答的上市公司，才更有可能成为持久牛股。若是最终无法兑现业绩，无论叙事何等弘大，股价终将回归根基面。正如巴菲特的教员格雷厄姆所言：“股价短期是投票机，持久是称沉机。”这句话极具性。