近两年，光伏长时间处在下行周期，产业链各环节存在产能过剩问题，商场出清一直在进行中。

  面临国内商场产能过剩，极度内卷的窘境，光伏企业的财物负债率持续攀升，为了改进现金流情况，很多的光伏企业将目光瞄准了海外商场。

  例如，晶科动力计划在沙特建立合资公司建造10GW高效电池及组件项目，总出资约合9.85亿美元，首要财物金额来历为合资公司自有或自筹资金。

  TCL中环计划在沙同建立合资公司建造年产20GW光伏晶体晶片工厂，总出资估计约20.8亿美元。

  面临四大环节价格全都低于成本线局势，为保证现金流安全，许多企业不断下调开工率，这在硅料和硅片环节尤为显着。

  以2024年上半年为例，投产、开工、规划项目数量同比下降显着。主产业链多晶硅、硅片、电池片、组件环节的开工率均会下降，其间多晶硅环节开工率约为60%，硅片、电池、组件开工率为50%—60%。

  在电池组件环节，阿特斯单季度以7.16亿元的归母净利润成为组件环节名列榜首，虽同比下降21.99%，但环比添加8.3%。

  电池片环节来看，龙头爱旭三季度归母净利润比较于二季度的亏本16.53亿元，亏本起伏已有显着下降。

  逆变器的体现更是亮眼，阳光电源、上能电气等企业现已逆势添加近三年，下面咱们要点看一下上能电气。

  上能电气主营事务为光伏逆变器、储能双向变流器及系统集成产品，尤其是其逆变器产品掩盖3kW~8800kW全功率段光伏逆变器，可以完全满意各种场景需求。

  2022年以来，光伏职业全体堕入产能过剩的窘境，产业链全线价格持续走低，有突出贡献的公司成绩呈现巨幅亏本。

  但上能电气的成绩却体现出十分强的逆周期性，2022到2023年，营收从23.39亿添加到49.33亿，翻了一倍；净利润从0.82亿添加到2.86亿，添加了250%，在光伏职业中肯定归于俊彦。

  因为商场环境改变、职业竞赛加重或公司事务调整等要素所造成的，上能电气本年前三季度总营收30.69亿，同比下降7.30%。

  但是，有必要留意一下的是，尽管总营收会下降，但公司的净利润却完成了显着添加，净利润3.02亿人民币，同比添加44.82%，超越上一年全年。

  从中心盈余才能方针ROE来看，2021年以来上能电气的ROE添加十分快，从6.8%添加到20.3%，提高了13个百分点。

  咱们持续深挖，ROE首要受净利率、权益乘数和总财物周转率的影响，经过对数据的比照，发现上能电气三项方针之中总财物周转率的改变是最大的，翻了挨近一倍。

  上能电气总财物周转率的提高源自于三个方面，存货周转率、应收账款周转率和固定财物周转率不断提高。

  存货周转率从2021年的1.52次提高至2023年的2.79次，应收账款周转率从1.68次添加到3.09次，固定财物周转率更是从8.28次提高至2023年的17.52次。

  存货周转率和固定财物周转率的提高源于公司出货量添加，提高了存货周转速度和产能利用率。

  上能电气的光伏逆变器国内中标规划抢先，多个方面数据显现，三季度国内光伏逆变器中标规划达7.2GW，其间上能电气中标1.257GW位居第二，仅次于华为。公司在集中式逆变器范畴优势显着。

  海外商场方面，9月份公司与巴西两家分销商签署约600MW的结构收购协议，凭借当地分销商途径打入南美商场。

  8月份，公司分布式场景全线产品取得德国商场准入资历，本年海外发货方针10GW，大概率超预期。

  除此之外，上能电气的储能事务为公司打开了第二添加曲线年半年报，公司储能双向变流器及系统集成产品事务完成盈余收入5.07亿元，尽管同比下降37.96%，但毛利率到达22.67%，同比添加10.85%，这首要得益于公司聚集PCS产品主业，以及海外商场储能需求的添加。

  此外，公司在国内大型储能PCS商场具有技能及品牌优势，2021至2022年接连两年国内商场储能PCS出货量排名榜首，2023年度国内储能第三方大功率PCS（215kW以上）出货量也排名榜首。

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