24Q3经营稳健盈利能力改善可期

  必易微(688045)主要观点：事件2024年10月29日，必易微公告2024年三季度报告，公司前三季度实现营业收入4.76亿元，同比增长12.74%，实现归母净利润-0.20亿元，同比减少42.15%，扣非归母净利润-0.42亿元，同比减少6.85%。对应3Q24单季度实现营业收入1.73亿元，同

  2024年10月29日，必易微公告2024年三季度报告，公司前三季度实现营业收入4.76亿元，同比增长12.74%，实现归母净利润-0.20亿元，同比减少42.15%，扣非归母净利润-0.42亿元，同比减少6.85%。对应3Q24单季度实现营业收入1.73亿元，同比增长42.72%，环比增长2.65%，单季度归母净利润-977万元，同比增长37.60%，环比增长10.32%。扣非归母净利润-0.15亿元，同比增长30.23%，环比增长22.88%。剔除股份支付费用影响，公司实现盈利355.51万元（未考虑相关所得税的影响），同比增加盈利1,190.37万元，经营情况不断改善。终端需求复苏，公司纯收入能力逐步修复

  随着LED驱动、显示DDIC等驱动芯片行业库存逐步去化叠加手机、可穿戴设备、智能家居等下游消费电子景气度提升，2024年泛消费类芯片需求慢慢地回暖。公司凭借自身在模拟及数模混合芯片领域积累的产品性能和客户资源优势，慢慢地增加研发投入和新产品导入，提升产品的应用面和客户面，扩大公司的市场占有率和盈利空间。2024Q3公司毛利率同比提高1.54pct达到25.05%，存货周转天数从2023Q3143.98天加快至2024Q3136.71天，降低7.27天，公司已逐步走出行业周期底部，盈利能力持续改善。

  公司凭借领先的技术实力、可靠的产品质量和优质的客户服务，应用在新型消费电子、工业控制、网络通讯、数据中心和汽车电子的产品份额持续增长，产品结构一直在优化。（1）AC-DC芯片领域，推出交错式PFC、LLC等多款产品，积极地推进高功率段快充（最高240W）及大功率电源（最高3000W）应用的国产化进程；（2）LED驱动领域，凭借“PFC+LLC/LED驱动”高性能国产方案成功进入多家中大功率LED照明行业头部客户供应链，大范围的应用于教育照明、景观照明等场景，最高量产产品功率可达1000W；（3）DC-DC芯片领域，覆盖4.5-40V电压段、0.6-6A电流范围全系列新产品，目前已进入头部客户多个标杆项目处于稳步快速放量阶段；（4）电池管理芯片领域，推出多款可支持110V以内电池管理系统应用的高边/低边驱动BMS AFE芯片，已在知名品牌电动两/三轮车上批量供货；（5）电机驱动领域，收购动芯微成都，完成该业务板块的全新布局。目前已有多款单/三相BLDC电机驱动控制芯片批量应用到CPU、GPU、PC、服务器及锂电储能等应用领域的散热系统。公司立足电源管理及信号链两大高性能模拟及数模混合芯片，通过不断丰富产品矩阵，延伸应用领域，逐步扩大公司的市场占有率，提升核心竞争力。

  我们调整并新增26年盈利预测，公司2024~2026年营业收入6.42/8.4/10.5亿元（前值为8.79/11.84亿），归母净利润为

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  晶合集成(688249)平安观点：国内第三大晶圆代工企业，DDIC代工领先者。公司是国内晶圆代工领先企业之一，成立于2015年，2023年在科创板上市。公司主营12英寸晶圆代工业务，核心产品为显示驱动芯片代工，其LCD DDIC代工全球领先，OLED DDIC稳步推进，且公司正在进行多元化布局，CI

  农业银行(601288)平安观点：公司概况：国有大行，专注三农。农业银行最早起源于我国农业发展的需要，是一家历史悠远长久的国有大行。自成立以来，农行历经改制、转型、上市等重要发展阶段，慢慢地发展成为中国重要的大型国有商业银行，同时也是全球系统重要性银行之一。截至24年三季度末，农行资产规模达到43.6万亿

  10月天然橡胶价格持续上涨，合成橡胶有回调趋势10月轮胎上游原材料价格：2024年10月丁二烯均价12631.25元/吨，环比减少3.70%，同比上涨46.70%；天然橡胶均价2055.26美元/吨，环比上涨5.31%，同比上涨35.90%；丁苯橡胶均价16523.91元/吨，环比上涨3.49%，同

  行业观点轮胎行业整体需求稳中向好，盈利端受到海运和原料影响有所承压。今年前三季度全球配套市场回落但替换市场增长，全钢胎配套和半钢胎配套市场市场同比分别下滑6%、3%，全钢胎和半钢胎的替换市场同比均增长3%。国内半钢胎和全钢胎开工分化明显，我国半钢胎的月度开工率自3月开始就一直维持在接近8成的水平，而

  核心观点：低空经济是新质生产力的重要组成，相关顶层设计+地方政策持续落地，我们看好未来我国低空经济产业的发展机遇。低空经济作为国家新质生产力重要代表，中央顶层设计+地方政策配合持续推进产业落地中央顶层设计持续深化：2021年“低空经济”首次写入《国家综合立体交通网规划纲要》；2023年中央经济工作会

  近日,创客匠人宣布当当网创始人李国庆将正式出席“全球创始人IP领袖高峰论坛”,并就《新时代下的IP思考》这一主题发表演讲,深度分享新时代IP的未来趋势,剖析创始人IP怎么来实现价值转化,如何助力创始人布局商业版图,着重拆解企业增长与变革中的IP的赋能与战略的创新。本次双方携手合作,意在通过

  据相关媒体综合报道:近日,著名爱国人士,社会活动家,外交家,国际战略和国家安全研究专家。中联国兴书画院院长中被国际科学与和平周中国组织会授予“和平使者”荣誉称号。中曾先后担任北京大学燕南智库荣誉主席,北京大学中国地方政府研究院、中国人民大学地方政府发展战略研究中心、复旦大学美国研究中心等多个

  核心结论：9月中旬市场底部企稳至今，市场风格经历了两个阶段的变化，9月中旬-10月初底部反转的第一波上涨中，最先反弹的板块是计算机、电子、餐饮、美容护理等老赛道，这些板块在2019-2021年牛市中表现强，属于机构重仓风格。10月8日市场快速冲高后进入震荡，至10月末机构重仓风格表现一般，但交易

  全球经济及通胀：经济活跃度上行，通胀震荡。全球经济活跃度有所上行，2024年11月08日波罗的海干散货指数(BDI)当周平均值为1430.4点，较上周增加41.40点；通胀水平高位震荡，CRB商品的价值指数当周平均值为283.14点，较上周增加4.02点。国内经济及通胀：PMI处于荣枯线以上，物价平稳

  史丹利(002588)投资要点:原材料价格下行影响利润，2024Q3业绩承压2024年10月19日，史丹利公告2024年三季度报告：2024年前三季度公司实现营业收入78.79亿元，同比增长3.64%；实现归属于上市公司股东的净利润6.64亿元，同比增长14.61%；加权平均净资产收益率是10.44